Ao mesmo tempo em que são
destacadas notícias de investigação sore Brumadinhos estão perto do fim, alguns
analistas de mercado tem mostrado maior otimismo com a Vale (VALE 3), avaliando
que é hora de começar um novo capítulo a mineradora.
Thiago Lofiego e Isabella
Vasconcellos, analistas do Bradesco BBI, mantiveram a recomendação outperform
(desempenho acima da média do mercado) para os American Depositary Receipts
(ADRs) da companhia, elevando o preço-alvo de US$ 18 para US$ 19 – um potencial
de valorização de 59% em relação ao fechamento da véspera.De acordo com os analistas, a
relação risco-retorno é atrativa por conta de cinco fatores principais, abaixo
listados:
I)
O desembolso de caixa relacionado ao caso de
Brumadinho não deve superar os US$ 6 bilhões já provisionados, enquanto a
normalização da produção continua em progresso após paradas em algumas operações
(a previsão de 320 milhões de toneladas em 2019 e 350 milhões de toneladas em
2020)
II)
O Bradesco BBI avalia que o mercado de minério
de ferro deve continuar com déficit em 2020. A estimativa do banco é de que a
cotação do minério atinja US$ 90 em 2019 e US$ em 2020, enquanto que as ações
da Vale precificam o minério de ferro a US$ 60.
III)
As discussões relacionadas a royalties estão
sendo diluídas, com os analistas não esperando um grande aumento de tributação
para as mineradoras no Brasil, já precificados pelos investidores (um aumento
de 15 teria impacto de 1,5% no Ebitda ou lucro antes de juros impostos,
depreciação e amortizações)
IV)
A estimativa e que os dividendos devam voltar em
breve – os analistas do banco projetam proventos entre US$ 7 bilhões e US 10
bilhões em 2020, ou um dividend yield (valor do dividendo em relação ao preço
da ação) entre 10% a 15%.
V)
O valuation mostra que os atrativos estão
baratos, uma vez que os papéis estão sendo negociados a um múltiplos de 4,3
vezes o valor da empresa sobre o Ebitda esperado para 2020, perto da mínima de
10 anos versus os níveis que consideram justo, de 5,5 vezes e 6 vezes.
Em sintaxe, Morgan Stanley
destacou em seu relatório um ponto positivo para a mineradora em curto prazo,
ao avalia que o prêmio sobre o seu minério de ferro deve aumentar à medida que
a companhia retome a sua produção.
Fonte: Infomoney
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